本周概念:与个股集萃
发布时间:2021-05-04
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  本周焦点概念

      1季报业绩高景气和风险偏好企稳催化,市场短期存在反弹大概。可是对钱币信用回归超预期的担心以及焦点资产估值依旧高位等因素,制约反弹时间和空间。市场短期存在反弹大概。反弹的动力大概来自于三方面:其一,强势的1季度业绩预期。4月迎来1季报披露窗口期,在强势超预期的1季度经济增速发动下,1季报也有望呈现很是刺眼的表示,为短期反弹带来根基面支撑;其二,中美干系大概迎来短暂的和缓。美国将在4月22-23日召开全球气候峰会,并邀请中国出席,气候问题是中美两国今朝为数不多的配合存眷点和可相助规模之一,会上中美之间告竣相助的大概性很大,这有助于改进和缓中美干系;其三,节后市场快速下跌,3月中旬盘整至今,惊愕情绪已获得很大释放僻静抑,市场酝酿反弹情绪。

      政策回归加快叠加主力品种依旧高位估值,短期反弹不改年内宽幅震荡名堂。将来一段时间A股仍面对客观制约:一方面,今朝估值仍偏高,行业间估值裂化仍较严重,沪深300、万得全A仍在80%偏高估值分位上,创业板指和上证综指别离72%、68%不自制状态,静待业绩消化后再做判定;二方面,总量政策尤其是钱币政策加快回归依旧是焦点制约。一是4月下旬中央政治局集会会议关于1季度经济形势评价及后续宏观政策定调将对市场有很是重要的影响,今朝还未调查到明晰信号,但思量1季度超预期增长,决定层对增长不确定性的担心会有所缓解,为钱币政策回归提供有力支撑。二是从近期央行立场来看,政策有加速正常化回归的迹象,如钱币政策委员会一季度例会删除“持续性、不变性、可一连性以及须要指着力度”的表述、央行研究局局长指出2021年宏观杠杆率略有下降、国常会要求当局杠杆率有所低落等;三方面,4月份的活动性大概会比3月份更告急,需要存眷央行是否举办对冲。虽然市场也存在一些客观支撑力,个中最为重要的便在于宏观经济和上市公司盈利的支撑仍在。尽量同比增速上二季度会有较明明的回落,但剔除基数效应后的实际增长程度却不会呈现如此大幅度的回落,仍将继承维持在潜在增速程度阁下。因此维持年内宽幅震荡的判定。

      近期股票市场一连调解,转债市场亦有所调解。展望后市,发起投资者对高价转债个券保持鉴戒,可存眷部门超跌低价个券。利率债短期看仍存在必然的调解风险,主要受经济增长和价值因素影响,中恒久来看我们认为利率债具备较好的投资代价。

      发起从四条主线掌握投资时机:高景气、业绩超预期的工程机器板块,出口财富链(外洋疫情缓解+美国地产周期向上),海内制造业苏醒,新能源革命。

      1、低估值,业绩不绝超预期的工程机器板块。按照近期财富链调研,工程机器销量高增长,零部件排产较满,行业延续高景气。2 月份挖机销量为 28305 台(205.0%),个中海内 24562 台(255.5%),出口 3743台(57.9%),超预期。恒立液压3月份挖机油缸排产+45%,超预期。龙头主机厂业绩优异,估值低,代价属性凸显,365足球app,而零部件龙头,在疫情配景下,加快国产替代。主要推荐:三一重工、恒立液压、浙江大力、艾迪紧密、中联重科。

      2、外洋疫情缓解,美国地产周期苏醒,重点存眷出口财富链。外洋大部门地域疫情一连改进,新增确诊人数维持低位,美国1月成屋销量创十四年次高,外洋消费苏醒将充实拉动家居机器、打扮设备需求,B端办公场景需求也有望逐渐苏醒,推荐捷昌驱动、浙江大力、杰克股份,发起存眷巨星科技、八方股份、东风动力、银都股份(商用餐饮设备)。

      3、海内制造业苏醒,推荐顺周期通用设备板块。2月制造业PMI指数50.6,较1月有所回落,系1月制造业补库存高基数及2月春节效应,3月景气度回升。1-2月全国局限以上家产企业利润同比增长1.79倍,比2019年1-2月份增长72.1%,两年年平均增长31.2%。同时财富链调研显示,部门零部件企业1月订单创汗青新高,同时借助疫情,头部企业在细分规模加快入口替代,并具备转嫁原质料本钱上升的本领。主要推荐:汇川技能、国茂股份、柏楚电子,发起存眷华锐紧密、埃斯顿、绿的谐波。

      4、新能源革命之锂电设备板块。海内2月新能源汽车销量同比585%,欧洲汽车电动化率一连晋升,拉动设备投资需求。宁德时代通告拟投资不高出390亿元扩产,发起存眷锂电设备龙头-先导智能。

      5、“碳达峰、碳中和”方针指引下,加快能源替代历程,推荐光伏设备板块。①能源替代带来光伏电池片转动扩产,中性预期下2021-2025年电池片设备新增市场局限别离为133/162/154/183/262亿元,市场不绝扩容是板块一连超长景气度的担保。②颠覆性技能带来行业厘革,新一轮技能创新周期开启设备先行。异质结电池量产光电转换效率即将高出主流Perc电池天花板,降本路径清晰,有望改变设备端竞争名堂。同时,新玩家借机异质结涌入电池片行业,利好设备端议价本领。③产线更新、硅片大尺寸化及自动化改革带来的技改因素为设备行业带来新代价增长点。发起存眷光伏设备板块领跑企业迈为股份、捷佳伟创。主要推荐迈为股份,发起存眷捷佳伟创。

      碳中和或带来化工行业颠覆性厘革和机会

      碳中和对化工行业的影响深远。据NPCPI统计,中国石化和基本化工行业碳排放量排在所有行业中领先,约占全国碳排放总量18%阁下,受3060碳中和方针影响很大。从行业演变看,我们认为将来40年化工行业在碳中和配景下估量经验3个阶段:

      第一阶段分步达峰。化工产物浩瀚,每种产物的能耗和碳排放量差异,其碳达峰的要求或差异。我们领略对付高耗能的产物或财富不代表没有成长,只是会优先达峰,低耗能的产物或财富有望得到更长生长窗口;

      第二阶段将来的竞争在下游和外洋。跟着碳达峰,中国化工行业上游大宗原料由于相对高耗能而触达天花板,但在无大量新增产能环境下盈利中枢大幅晋升,大化工企业得到的庞大现金流或投向下游风雅化工品和新质料规模,亦或是继承扩大同类产物产能,只是将新增产能转移至碳容量更大的国度或地域。在第二阶段,化工企业或者谋面对公用工程的大面积技改,操作绿色能源替代方案低落能耗,以淘汰与碳中和相关的税费本钱;第三阶段生物基质料和能源的时代。化工产物与黎民糊口息息相关,需求不会因为政策而消失。但在碳中和方针下,化石基质料或在局部面对颠覆性攻击。生物基质料是一种大概的替代/增补方案。跟着生物基质料本钱下降、化石基质料本钱上升(碳排放税费增加)、以及“非粮”原料的生物基质料的打破,生物基质料有望成为全球家产新的底层质料。

      值得强调的是,以上是长达40年的行业演变思路,3060主要影响的是远期高耗能产物或财富成长的天花板,对付已获批的筹划项目影响较小。另外,在3060方针下会演变出一系列可操纵的政策。跟着详细政策的落地,以及新技能(包罗合成生物学、新型储能技能、新型核电技能、新型接纳技能等等)的打破,我们领略的3个阶段也大概彼此交织举办。

      主线1:业绩发作性强估值低的面板:3月下旬面板价值一连上涨,且有加快上行趋势,龙头业绩弹性本年将会相当大,名堂改进+周期上行,且估值相对较低,一连存眷TCL科技等龙头公司

      主线2:高景气度但回调较多的半导体:半导体股价近期普遍回调较多,存眷下跌后行业好、公司好、逻辑好的半导体公司的恒久投资代价,发起存眷功率半导体斯达、华润微、新洁能等公司,以及其他赛道型半导体韦尔股份、思瑞浦、兆易创新等主线3:增速-估值性价比高的被动元件:业绩稳健增长,受原质料涨价影响小的被动元器件板块设置代价渐显,发起存眷三环团体、风华高科、顺络电子等。

      上周,工信部宣布《双千兆网络协同成长动作打算(2021-2023)》,到2023年底打造100个千兆都市,明晰了5G网络、千兆宽带、主干传输网、移动承载网等作为新基建基本设施的中期投资预期。另一方面,三大运营商2021成本开支预算温和上行2.2%,切合市场预期,并明晰了成本开支2023年前不会迎来下降拐点,通信行业当前估值应存在修复空间。短期来讲,我们发起掌握三类投资时机。

      1)2021年5G投资预算1847亿,YoY 5.1%,我们假设三大运营商投资5G基站64万,单站综合Capex较去年增长7%,思量到本年低频5G基站占比过半,主设备商本钱明明下降,发起存眷海内市场份额不变、毛利率改进预期较强的中兴通讯。

      2)三大运营商成本开支中的布局性时机:移动广电本年集采700M 5G基站40万,电联重耕2.1G,发起存眷天线厂商的边际改进;年底千兆宽带包围本领达2亿户,10GPON局端设备和光模块需求增长显著;运营商一连发力云和财富互联网,云IT基本设施及IDC基本设施市场景气度较高。

      3)受益于双千兆接入网带来主干网&城域网流量晋升、电信联通共建共享5G基站带来两套5G承载网需求以及政企专线&数据中心互联的投资晋升,中回传、WDM光模块和DCI子系统将来两年需求旺盛,发起存眷紫光股份、光迅科技、新易盛。

      百度团体赴港二次上市,AI红利一连释放。3月23日,百度(9888.HK)在港交所正式挂牌,完成二次上市。从2011年开始,百度依靠AI技能驱动打造焦点产物矩阵,从早期的百度搜索,到之后的移动互联网生态,再到智能云和智能驾驶等创新业务,都浮现了AI技能红利的一连释放。2020年百度焦点研发用度占收入比例到达21.4%,截至2020年10月30日,百度AI专利累计授权数量到达2682个,位于海内第一。我们认为,将AI技能运用到详细应用场景中,可以或许为行业赋能是AI的代价地址。从当前已经上市的AI企业2020年年报可能业绩快报来看,AI赋能成效逐渐显现:大华股份2020年2B业务实现营收67.57亿元(YoY +23.63%);中科创达2020年智能汽车业务收入占比由2016年的5.45%晋升至2020年的29.31%,到达7.70亿元(YoY +60.09%);海康威视2020 Q4单季度实现营收214.06亿元(YoY+20.13%),中报披露EBG业务增长高出20%,创新业务占营收比例高出10%;科大讯飞上调全年净利润增速预期至12.3-13.9亿元(YoY+50%~70%)。公司进入到人工智能2.0的局限商用阶段。

      克日,多家港股、美股传媒互联网公司披露2020年业绩。个中,心动公司多款新游测试在即,叠加TapTap社区化历程加快,发起重点存眷。在自研产物管线的协同下,TapTap有望生长为全球化、全生态游戏处事平台,贸易化潜力静待释放。

      1)研发端:TapTap通过零分成等优惠政策和TDS等处事成果,吸引优质研发商入驻平台;同时公司自研游戏慢慢上线,为平台提供独家优质内容。

      2)刊行端:公司在游戏刊行和运营端与TapTap深度团结,一方面以官方内容吸引平台用户,另一方面以用户数据反哺游戏厂商。

      3)平大驾:借由独家优质内容和社区化改革,TapTap用户局限和粘性的晋升将大幅晋升平台告白代价,同时将进一步反哺研发端,扩大公司的选择面。

      白酒:53度普飞原箱批价于3200元上方震荡,散瓶价值2450元上方,3月起拆箱销售要求有所弱化,但短期原箱与散瓶价值分化一连。2021年进入春节后淡季批价整体仍保持不变,供需告急名堂稳定,市场需求仍旺,消费者买不到酒的环境并未有显著改进,始于2H16年的酒价上行趋势或暂难变,近期佳构、生肖提价预期发动非标茅台批价大涨;2021春节高端酒整体需求十分旺盛,五粮液批价经验旺季检验,稳于970元上方,近期加推高价位非标产物打算外配额(包罗牛年眷念酒、种类别陈列酒等),展望2021年,产物系列向上走、高地市场圈层培养、团购市场一连发力,二季度普五批价有望上攻千元关卡;国窖存涨价预期,叠加需求旺,批价亦看涨。一季报高端酒确定性仍强,发起存眷高端茅台、五粮液、泸州老窖,及次高端地产酒龙头洋河股份、山西汾酒;公共品:必选品种业绩稳健,恒久代价显著。伊利,正走向牛奶单寡头及快消大平台,短期业绩颠簸不影响恒久趋势,恒久看份额稳步增长、释放净利率上升空间,乳成品龙头三季度业绩仍处于高景气程度;双汇,新总裁对产物、渠道、销售、研发系统性改良,肉成品涨价敦促中期利润上新平台,屠宰、肉成品赛道生长空间大,增速上升值得等候,当前成恒久权订价险些为零,恒久看好。

      光伏:我们认为本周硅料、硅片价值连续维稳,是行业拐点的符号之一。后续行业根基面将环比改进,此刻组件厂商产能操作率下降已经完全回响在股价中。跟着价值不变或略有下降、时间邻近“630”并网截点、外洋疫情好转,外洋和海内的需求将连续规复,下半年呈现抢装是或许率事件。全年需求将维持稳定。由于前期光伏板块调解较大,当前龙头公司估值性价比凸显。推荐存眷光伏全板块。发起存眷龙头企业隆基股份、通威股份等;储能龙头阳光电源、固德威、派能科技等汽车:整体汽车产销环境对比去年疫情发作下的低基数有大幅增长,参考意义有限,对比19年纪据有小幅增长,显示出汽车需求的慢慢回暖,新能源车渗透率不绝晋升。瑞萨失火变乱将加剧汽车芯片短缺问题,出产端批发端有小幅下滑,厂商和渠道库存一连下降,差异厂家对付缺芯环境采纳或去库存或抢占市场的做法。存眷受益行业回暖且强新车周期的整车厂,销量一连爬升的新能源整车厂,及业绩晋升明明且估值低的细分规模零部件公司。

      锂电:锂盐全球供应释放有限,需求仍然旺盛的配景下,紧均衡状态带来对付锂资源的追捧,碳酸锂价值一连攀升,推荐锂资源与锂盐,科达制造—参股蓝科锂业,盐湖提锂低本钱高净利扩张。上中游质料端价值不绝上涨,有部门可以或许传导到下游电池厂,显示出锂电整体需求的旺盛。我们刚强看好行业主流标的,在行业会合度晋升的配景下,主流标的的业绩增长更为确定,行业强者恒强的趋势并未改变。春节后一些主流标的估值下调20%以上已经浮现出较高的安详边际,我们将在新能源汽车行业主流标的中一连推荐具有投资时机的上市公司。

      本周志邦家居宣布2020年年报,Q4收入利润大增,全年实现较快增长。公司宣布2020年年报,全年实现收入38.4亿元,同比增长29.65%,实现归母净利润3.95亿元,同比增长20.04%,实现扣非净利润3.59亿元,同比增加25.77%。对应2020年Q4营业收入同比增长46.21%,净利润同比增长104.93%,扣非净利润同比增长110.04%。志邦自98年创建以来,颠末多年深耕,厨柜销量位居全国第二。公司自2010年机关大宗业务,已往四年该业务复合增长率高达48%。2015年起打造衣柜业务,已往四年复合增长率高达88%。公司上下好处一致,重视差异条理的团队建树,分权和分享的文化奇特。团队协力是将来三年业绩增长的焦点动力。本周减持是IPO前员工持股鼓励的退出,形成鼓励闭环,继承推荐志邦家居。另外,两会当局事情陈诉指出要促进家电、家具等大宗消费,看好以顾家家居为代表的各人居龙头,龙头开店空间大,软体与定制融合渐入佳境,受地产周期影响业绩颠簸的幅度较小。

      建材板块包括水泥、玻璃等高耗能行业,与“碳中和”方针密切相关,也面对着新的挑战和机会。我们发起存眷以下几类“碳中和”带来的投资时机:

      1)水泥:从宏观层面来看碳中和历程带来对行业新增产能的严格限制以及相应的落伍产能退出,行业周期性有望削弱。基于此逻辑,四类水泥企业有望受益,一是吨能耗程度更低的企业;二是吨本钱更低的企业(碳捕集、碳生意业务等碳中和实现手段势必增加企业本钱压力);三是具备洁净电力来历的企业(水电、风电、光伏、余热发电等);四是电石渣熟料出产企业(原料顶用电石渣替代石灰石将大量淘汰二氧化碳排放)。

      2)玻璃:我们认为三类玻璃企业有望优先受益,一是当前玻璃产线的燃料来历较为多样,对付以天然气为主要燃料的企业,其碳排放程度将显著低于以石油焦、重油、煤制气等为主要燃料的企业;二是碳中和估量带来光伏玻璃需求的扩容,因此光伏玻璃企业需求端将迎来催化;三是修建节能需求有望晋升,节能玻璃渗透率加快上升,利好节能玻璃出产企业。

      3)消费建材:碳中和将使低碳、环保要求进一步趋严,带来对绿色建材的大量需求。我们发起存眷的赛道包罗但不限于:一是修建节能保温质料企业;二是以板材为主的绿色建材出产企业;三是以集成配套为主的装配式装修企业。

      1、2021年猪价有望维持高位,重点推荐牧原股份、中粮家佳康;2、白羽肉鸡价值仍处于下行周期,黄羽鸡价值周环比涨跌互现;3、主产区粳稻累计收购量同比下降12.3%,继承推荐种植板块;4、继承推荐海大团体、存眷动物疫苗龙头

      牧

      物

      根基金属本周期货市场涨跌互现,LME铜、锌、镍别离上涨1.73%、1.48%、5.00%,LME铝、铅、锡价呈现小幅回调,周环比下降0.57%、1.7%、2.26%。海内根基金属现货市场整体向好,铜、铝、锌、镍、锡均呈现差异水平的上涨,周内别离上涨2.79%、1.58%、3.71%、3.8%、3.61%,铅价表示较弱,下降了1.65%。铜:本周铜价较上周表示强势。铜矿供应一连收紧,而秘鲁和智利的铜矿扰动事件频发,供应偏紧大势短期难以改变。库存方面,SHFE铜库存较上周上涨5.38%,跟着4月进入传统消费旺季,有望迎来库存拐点。

      铝:碳中和政策下,预期火电铝的出产本钱上升,电解铝新增产能受限,对铝价形成支撑,行业有望继承保持高利润。截至本周,SHFE铝库存虽一连累积,但整体库存局限不大,跟着需求旺季光降,库存有望会合释放。

      发起存眷:紫金矿业、江西铜业、云铝股份、神火股份。

      1、药明康德公司内生外延构建新分子赋能平台,预判新兴研发趋势,赋能全球医药创新;公司打点团队专业尽责,业务广度深度领先,涵盖药物发明、研发及出产的全流程处事;同时公司快速成长人才梯队,完善全球化赋能平台;推进“长尾客户”计谋,客户忠诚度高,新老客户数量稳步上升。

      2、受益于药物研发外包揽事行业高度景气,短期公司业绩增长主要依赖小分子CRO/CDMO 药明康德化学、生物技能和本领平台赋能局限本领全球领先;通过WIND(WuXiIND)平台整合药物阐明及测试处事加快客户新药研发历程;一连拓展长尾客户,孝敬不变一连现金流。CDMO业务临床早期项目储蓄富裕,产能机关落地增加订单承接本领,停止2020年12月31日小分子 CDMO 处事项目所涉新药物分子项目高出1300个(III期临床 45个,贸易化项目28个),跟着研发项目推进,临床后期及贸易化订单收入及占比有望增加。受益于新药研发一连投入,外洋研发出产一连向海内转移,小分子CRO/CDMO享受行业高景气度,业务有望继承保持25~30%稳健增长。

      3、中期,DDSU创新药里程碑和销售分成,临床CRO业务有望快速增长 临床CRO业务已初具局限,收入占比一连增高,估量跟着中国新药临床处事 CRO的需求订单快速增长及公司临床CRO部分策划效率晋升,公司临床CRO收入估量将迎来大幅晋升。DDSU业务陪伴着早期项目慢慢推进至贸易化,收入分成弹性增大。

      4、恒久,细胞基因治疗CDMO业务收入体量和毛利率程度均有望慢慢晋升,跟着产能释放、项目数量(II/III期临床到达14个,I期临床到达24个)有望快速增长。跟着该规模产能释放及技能进级迭代,估量该板块业务收入将成为公司将来收入的新增长点。

      低基数效应致根基面1~2月数据大幅增长,剔除疫情影响(以2019年同期为基数)复合增速依然维持较好程度。融资端布局进一法式整,内生回款已成孝敬主力,契合当前融资情况的调控趋势。2020年根基面分季度看“Q1疫情攻击下挫期+Q2复产复工调解期+Q3销售回补释放期+Q4行业内生支撑期”。因此,本年或表示为前高后低的走势。继“三条红线”后,部门热点都市连续呈现调控收紧的迹象。同时,“房地产贷款会合度打点”及“地皮供给两会合”等均浮现“稳地价、稳房价、稳预期”的调控风向未变,后续整体调控依然从“以稳为主”做基调,大放大收的概率不大。当前地产板块估值依然处于汗青下沿,有望跟着行业长效机制的构建及根基面内生性增长而迎来修复。

      精选层一级备战热情回归,二级生意业务活泼度小幅回升;累计成交8.25亿元,环比+11.04%,累计成交0.63亿股,环比+2.77%。本周新增鼎丰股份(873459)、水管理(831511)、泰源环保(836479)3家备战精选层的企业。注册制缓行配景下,精选层转板制度明晰、路径顺畅,转板性价比趋于晋升。

      精选层转板是贯串2021全年的投资时机。短期发起:政策红利兑现有望修复市场估值洼地,重点存眷精选层企业财政数据和成交量相关的指标变革:一是考量2020年年报数据,在年报窗口期优先存眷财政数据切合转板尺度的公司;二是存眷生意业务局限的边际变革。中恒久发起优选行业、扎根企业根基面,计谋持有细分规模龙头、隐形冠军及“小而美”特色企业。

      中美干系进一步恶化;经济苏醒不及预期;上市公司业绩不及预期等。